西南期貨銅早評（2022年11月29日）

昨日，上海市場電解銅對滬銅2212合約報升水400-440元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2212合約報升水400-450元/噸；華北市場電解銅對滬銅2212合約報貼水120元/噸到升水200元/噸。供應方面，銅精礦供應寬裕，加工費指數穩步攀升，冶煉利潤穩定向好，推動了部分電解銅冶煉企業年底追產行動，但某些冶煉企業仍有粗煉檢修計劃，且目前冷料供應持續緊張，或導致電解銅產量下滑，疊加新投產能落地緩慢，預計11月電解銅產量約90.3萬噸，不及預期；消費方面，高企的銅價一定程度上或抑制需求釋放，加劇傳統淡季氛圍。上周，國內電解銅社會庫存下降8400噸，保稅區庫存增加2000噸。近期，美聯儲相關官員發布的論調促使美元指數波動，議息會議落地之前仍有不確定性，此外，處於相對高位的銅價和國內疫情的反撲均影響了下遊的實際需求，從技術面來看，64000元/噸一線支撐有效，關注國內社會庫存表現，建議恢復觀望。