五礦期貨銅早評(2022年11月30日)

市場悲觀情緒修正，國內權益市場大漲，離岸人民幣走強，昨日銅價反彈，倫銅收漲0.8%至8044美元/噸，滬銅主力收至64690元/噸。產業層面，昨日LME庫存減少300至90900噸，注銷倉單佔比提高，Cash/3M貼水縮至1.5美元/噸。國內方面，昨日上海地區現貨升水下調至385元/噸，盤面反彈抑制部分下遊需求，成交走弱。進出口方面，昨日國內現貨進口虧損擴至300元/噸左右，洋山銅溢價下滑。廢銅方面，昨日國內精廢價差擴至1220元/噸，廢銅替代優勢提高。價格層面，海外經濟走弱造成通脹預期偏弱運行，銅價上方存在壓力。國內央行決定降準0.25個百分點，流動性預期偏寬鬆，但疫情散發導致現實需求減弱，供應亦受疫情和冷料偏緊影響，銅供需雙弱，估值偏多爲銅價提供支撐。總體預計短期銅價偏穩運行，今日滬銅主力運行區間參考：64200-65200元/噸。