2022年12月和合期貨銅月報：疫情拖累經濟數據 寬鬆貨幣支撐宏觀面利好銅價

摘要：宏觀面，國內疫情較爲嚴峻，每日新增病例3 萬多，奧密克戎BF.7變異株雖致病力確有所下降，但傳播力卻呈指數級增強，超強的傳播力，依然會帶來巨大的風險和威脅。同時，疫情影響拖累經濟，多項經濟數據下滑，制造業PMI 較上月繼續回落，10 月份社會消費品零售總額同比下降0.5%，地產數據依然不樂觀。面對嚴峻的經濟環境，出臺多項貨幣政策，支持樓市的三支箭，政策組合拳是從信貸、債券、股權三個融資渠道着手，月底再次全面降準，釋放流動資金 5000 億，多項政策給市場帶來回暖信心。

基本面，8 月中旬後，中國冶煉廠銅精礦加工費一路攀升，11 月24 日敲定2023 年銅精礦長協基準價爲每幹噸 88 美元，較 2022 年同比上漲35%，礦端供應寬鬆成市場共識，全球整體庫存水平來看，精煉銅庫存整體仍然不高，價格支撐持續存在。需求端，新能源汽車、風電光伏增長快速，房地產在政策支撐下向好，銅需求面逐步好轉。

盤面看 7 月中旬最低點到 53300，超跌反彈，到 8 月初開始，滬銅一直在60000--64000 區間震蕩整理，11 月初突破上方 64000 區間，均線形成向上排列，技術面顯示多頭行情，11 月中下旬開始回調整理，12 月初有企穩上漲之勢。