光大期貨銅早評（2022年12月06日）

隔夜銅價震蕩走弱。宏觀方面，上周五晚間公布的美國非農就業人數增加26.3萬人，修正後的前值爲28.4萬人，但優於預期值20萬人，更爲關鍵的是平均時薪無論同環比均重新恢復增長，這表明通脹有擡頭的預期，本周進入美聯儲議息會議前的緘默期，市場也陷入應有的謹慎中；國內方面，防控政策繼續優化，穩增長政策仍在加碼，給予市場較大信心，但臨近年關謹慎情緒也在凝聚。基本面方面，12月份淡季來臨，高銅價帶來的反噬作用也在體現，市場交投漸進清淡和謹慎。庫存方面，上周全球銅顯性庫存周度減少0.3萬噸至26.2萬噸，其中LME庫存減少0.69萬噸至8.385萬噸；國內精銅社會庫存減少0.1萬噸至11.27萬噸，保稅區社會庫存增加0.18萬噸至2.84萬噸。從昨晚有色市場整體表現來看，在美聯儲議息前保持謹慎。另外，強預期需要基本面的驗證，政策傳導也需要時間檢驗，年關行情本身就具有較強的不確定性，銅價再度高漲下，無論是冶煉企業還是下遊企業均會保持偏謹慎態勢，因此也要防止價格直接走弱的可能性。