一德期貨銅早評：銅價或延續偏強震蕩走勢（2022年12月06日）

【市場信息】:昨日倫銅小幅回落，滬銅主力合約夜盤收低。

【投資邏輯】宏觀上，美官員輪番放鴿，非農數據與PCE數據相左，但美債收益率下跌，美元指數跌勢依舊，市場對於美聯儲緊縮放緩的預期再度強化；國內，防疫政策優化，國內積極政策頻發，包括降準、資金支持房地產等，宏觀預期向好，但經濟現實仍然偏弱。供應端，供應端，現貨TC環比繼續走高，明年長單預計爲88美元，顯示明年礦端偏寬鬆；10月冶煉有增量，預估11月、 12月仍有增量，但粗銅緊張的幹擾仍存；進口窗口時而關閉，進口貨源仍有限；廢銅供應邊際轉緊。國內需求，整體消費依舊平淡，價格回升後，消費抑制作用顯現，但考慮到低庫存，剛需韌性仍會保存。國內庫存環比回落，升水相對堅挺。

【投資策略】：宏觀預期向好，現貨偏緊程度預期減輕，銅價或延續偏強震蕩走勢。