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繁美數據超預期，銅價高位回落
周一滬銅2301合約衝高後有所回落，最終收於66260元/噸；國際銅2302合約走勢同樣走高，最終收於59380元/噸。夜盤倫銅震蕩走低，滬銅和國際銅跟隨下跌。周一上海電解銅現貨對當月12合約報於升水460-530元/噸，均價升水495元/噸，較上周五上漲25元/噸；滬銅已連續3日收陽，庫存再降支持現貨升水維持強勢上揚。
宏觀方面,中國11月財新服務業PMI爲46.7；“新美聯儲通訊社”再撰文：“更高利率維持更長時間”，美股美債下挫；美國11月ISM非制造業意外上升至56.5，Markit服務業連續五個月萎縮；俄羅斯指烏克蘭襲擊俄軍用機場。
行業方面，鑫誠銅業年10萬噸再生銅利用項目環評擬受理。昨日銅價衝高之後有所回落，夜盤在倫銅帶動下繼續走低，基本收回了周初漲幅。11月美國ISM服務業指數體現經濟仍有韌性，“新美聯儲通訊社”發文稱，明年聯儲會讓利率升破5%，疊加俄烏局勢再度緊張，銅價在前期高位附近承壓走低。
後市來看，我們維持此前宏觀慢慢向好的觀點，但是短期仍有反復，無論是加息速度放緩還是國內疫情發展的預期都會帶來不確定性。供需方面，隨着國內銅價近期回落，下遊需求有所恢復，現貨升水企穩回升，精廢價差回落，廢銅替代再次受限，有利於精銅消費。同時，國內外庫存整體處於低位也對銅價有所支撐。
整體來看，目前宏觀環境中性偏多，供需則下有支撐，上有壓力，但銅價回升至高位之後，持續上漲概率較小，或有回調風險。
操作建議：單邊建議觀望，月間嘗試買近賣遠套利。
