簡
繁震蕩行情，尋找做空機會
【盤面回顧】滬銅主力期貨合約在周二下跌0.68%至65770元每噸，上海有色現貨升水繼續維持在500元每噸附近。
【產業表現】受原材料漲價、行業加工費普跌、競爭加劇等影響，鋰電銅箔生產商諾德股份前三季度增收未增利。在今日舉行的第三季度業績說明會上，公司董祕王寒朵表示，今年下半年以來，5微米和4.5微米的超薄銅箔的下遊滲透在加快，公司預計明年5微米和4.5微米的超薄銅箔出貨佔比會有顯著提升。
【核心邏輯】銅價開始震蕩，進入了一個上界較爲明顯，下界略顯模糊的震蕩區間，即6.5萬元-6.8萬元每噸之間。在過去的兩周內，宏觀基本比較穩定，影響價格走勢的最主要因素是短期需求。形成震蕩區間的主要原因有以下兩個：1.銅價此前在觸及6.8萬元每噸後向下回調，反映出價格較高引起需求負反饋。彼時無論是國內還是國外均出現現貨貼水行情；2.銅價在6.5萬元每噸附近有所反彈，反映出下遊需求一定的韌性，尤其是電源投資端光伏領域的強勢表現。不過相較於次震蕩區間的上界，下界相對模糊，因爲電源投資旺盛將在來年重新回到季節性低點，且美國通脹的不確定性會加深市場的擔憂。
【策略觀點】策略上建議在6.7萬元每噸以上逐步開始逢高做空。
