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繁震蕩行情，尋找做空機會
【盤面回顧】滬銅主力期貨合約在周三下跌0.7%至65440元每噸，上海有色現貨升水大幅回落至220元每噸。
【產業表現】海關總署數據顯示，2022年11月份中國銅礦砂及其精礦11月份進口量爲241.2萬噸，1-11月份累計進口量爲2,316.9萬噸，同比增加8.6%。中國1-11月未鍛軋銅及銅材進口同比增加8.5%，中國11月未鍛軋銅及銅材進口53.99萬噸，10月爲40.44萬噸。
【核心邏輯】銅價開始震蕩，進入了一個上界較爲明顯，下界略顯模糊的震蕩區間，即6.5萬元-6.8萬元每噸之間。在過去的兩周內，宏觀基本比較穩定，影響價格走勢的最主要因素是短期需求。形成震蕩區間的主要原因有以下兩個：1.銅價此前在觸及6.8萬元每噸後向下回調，反映出價格較高引起需求負反饋。彼時無論是國內還是國外均出現現貨貼水行情；2.銅價在6.5萬元每噸附近有所反彈，反映出下遊需求一定的韌性，尤其是電源投資端光伏領域的強勢表現。不過相較於次震蕩區間的上界，下界相對模糊，因爲電源投資旺盛將在來年重新回到季節性低點，且美國通脹的不確定性會加深市場的擔憂。
【策略觀點】策略上建議在6.7萬元每噸以上逐步開始逢高做空。
