光大期貨銅早評（2022年12月13日）

隔夜銅價震蕩偏弱。宏觀方面，市場靜待今晚的美國CPI數據以及周四凌晨公布結果的美聯儲議息會議，市場保持謹慎；國內方面，防控政策的最大化優化，給予市場極大鼓舞。基本面方面，12月預測制杆、黃銅棒、銅材、電線電纜企業開工率環比逐漸轉弱，銅管、銅板帶箔及漆包線企業開工率環比小幅回升，也說明下遊需求季節性下降正走進現實。庫存方面來看，上周全球銅顯性庫存較上周統計減少0.7萬噸至25.5萬噸，其中LME庫存增加1575噸至8.5425萬噸；國內精銅社會庫存較上周末統計減少0.8萬噸至10.48萬噸；保稅區社會庫存增加0.42萬噸至3.26萬噸。

美聯儲議息及國內防控持續優化，加上市場過於關注低庫存，依然有利於有色價格走勢，預期交易仍支撐價格。不過，當美聯儲加息放緩利多落地，當國內防控優化達到最大，是否意味着後期的邊際推動會出現下降，是否市場交易重心從預期轉回到現實基本面，是12月中下旬關注的重點。筆者認爲，強預期需要基本面的驗證，此時已不宜繼續追高。