12月25日招商期貨鋁早評

　　銅：明年罷工擾動預期有逐步兌現之勢，智利12月談判罷工不斷，增加市場對明年擾動增大的預期。廢銅稅票問題尚未出現立杆見影的解決方案，且近期市場頻繁傳出關於進口新標準改變的傳聞，將成爲近期資金炒作的話題。價格上浮來彌補前期避險情緒引導下砸出的缺口，之前預計反彈已有部分盈利，可逢高減倉，觀點供參考。

　　鋁：庫存重新進入積累，現貨拋售壓力繼續增加，雖然價格接近底部，但結構和原料下跌等因素來看仍不宜買入，反套也缺少基本面支持，比值有望繼續收窄，長期看漲不變。操作建議觀望或輕倉試空思路。

　　鋅：鋅短期仍處於結構偏強格局，但是現貨升水並未隨價格走高而攀升，小幅回落，成交相對清淡。季節性累庫預期仍壓制現貨升水，短期調整後買入爲更優選擇。主要矛盾仍集中於礦端，加工費繼續下滑趨勢沒有改變，並且目前還是買方市場，加工費難現拐點。操作建議單邊觀望，遠月反套繼續持有。

　　鎳：上周我們認爲當前不鏽鋼庫存低位或引發補庫周期對鎳價將形成上漲驅動力，但本周鎳價上漲後不鏽鋼價格表現乏力，補庫周期短期內或難實現。倉單邏輯方面，隨着2018年1月1日關稅上調日期臨近，內外盤比價因素導致短期進口俄鎳報關進口增多，倉單邏輯短期或進一步走弱，人民幣鎳板由上周一的升水200元/噸到周五的貼水300元/噸，鎳價存回調風險，操作上多單止盈離場，激進投資者可部少量短空，觀點供參考。