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繁昨日銅價維持震蕩走勢，主力窄幅震蕩於66000元/噸，夜盤價格衝高回落，整體重心略有上移。現貨升水維持低位，交投不佳，但美元的偏弱表現支撐了價格。從宏觀層面來看，國內政策預期方面尚未進一步加強，越來越弱的基本面現實情況難以擡高整體風險資產估值；海外方面，美國11月CPI回落至7.1%，核心CPI也維持繼續回落態勢，低於預期的通脹數據使得美元再度回落。庫存方面，國內庫存累增，升水高位回落，累庫時間節點或已逐漸臨近，期限結構也在發生着逆轉性的改變；保稅區庫存繼續累庫，進口銅需求走弱，不過保稅區庫存水平依然偏低；海外庫存變動不大，注銷倉單佔比有所提升，但現貨重回大貼水狀態，基本面支撐在邊際走弱。綜合來看，宏觀面上海外的需求邏輯和通脹邏輯尚未繼續發酵，國內政策預期在對市場情緒影響正面，銅價受匯率端變化提振，但持續性或較弱。基本面方面國內開始出現一定走弱跡象，庫存累增，升水回落，期限結構平緩，銅價持續性突破上漲動力不足，上方壓力觸及後有一定回落風險。
