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繁近期，宏觀情緒回暖，推動銅價上修。南美銅礦擾動頻發，但不改銅礦原料供應寬鬆格局，9月我國銅精礦進口再創單月新高，TC仍延續增長態勢，且未來大型礦山項目的陸續投產使得全年礦端預計仍將實現增長。據ICSG數據， 1-11月累計產量爲941.21萬噸，同比+3.37%；遠低於年初的產量增速預期。產量下滑主因檢修、粗銅和冷料緊張、疫情和限電等。需求端，市場仍呈現內動力不足、政策刺激驅動爲主的結構，消費市場整體表現仍爲疲軟，在銅消費的新興增長領域，風電，光伏裝機容量增長目標清晰，體現出很高的景氣度。庫存方面，國內庫存累增，升水高位回落，累庫時間節點或已逐漸臨近，期限結構也在發生着逆轉性的改變；保稅區庫存繼續累庫，進口銅需求走弱，不過保稅區庫存水平依然偏低。但短期來看，市場仍較擔心管控放鬆後的疫情反撲力度，故樂觀情緒的釋放幅度比較有限。中長期看，全球經濟衰退風險依舊存在，銅或陷入高位寬幅震蕩，波動加劇。
