一德期貨銅早評：銅價或延續震蕩走勢（2022年12月20日）

【市場信息】:昨日倫銅小幅下跌，滬銅主力合約夜盤收漲。

【投資邏輯】宏觀上，美聯儲會議加息50個基點，符合預期，仍強調2%的通脹目標，美元企穩；國內，防疫政策優化，國內積極政策頻發，包括降準、資金支持房地產等，宏觀預期向好，但中央經濟工作會議低於預期。供應端，供應端，現貨TC環比繼續走高，明年長單預計爲88美元，顯示明年礦端偏寬鬆；冶煉端12月難有明顯增量，粗銅緊張的幹擾仍存；進口窗口時而關閉，進口貨源仍有限；廢銅供應邊際轉緊。國內需求，整體消費依舊平淡，價格回升後，消費抑制作用顯現，但考慮到低庫存，剛需韌性仍會保存。現貨升水仍較高。

【投資策略】：宏觀預期或反復，現貨偏緊預期減輕，銅價或延續震蕩走勢。