國信期貨銅早評(2022年12月20日)

下半月有色震蕩調整 近月合約博弈將至

周一晚間，倫銅期貨收報8280.5美元/噸，下跌0.27%，倫鋁期貨收報2370美元/噸，下跌0.38%；當晚國內期貨夜盤震蕩 ，滬銅期貨主力合約報65370元/噸，上漲0.09%，滬鋁期貨主力合約報18570元/噸，下跌0.48%。海外金融市場危機憂慮加大，而國內則處於防疫優化後的適應期，中央內需爲主有關政策提振市場未來信心。

回顧12月上半月，有色等大宗商品在新一輪宏觀情緒改善作用下整體走高，但行業企業對春節前消費復蘇和備貨做出樂觀預期未能兌現，短期市場可能出現消費端負反饋衝擊。從行業結構來看，今年有色市場多次上演的上半月資金推動近月合約持續“擠升水”行情後多數會下半月回吐升水幅度，而市場資金持續反常地聚集在近月，反映出實體產業與機構在供應鏈不穩之下對遠月缺乏對布局信心，短期強勢更多體現在現貨和近月，投資者特別對1月有色近月合約可能的衝高回落行情做好應對預案，建議做好資金管理和風控。