五礦期貨銅早評(2022年12月20日)

原油反彈，海外權益市場延續下跌，昨日銅價衝高回落，倫銅收跌0.27%至8280美元/噸，滬銅主力收至65370元/噸。產業層面，昨日LME庫存減少525至83575噸，注銷倉單佔比下降，Cash/3M貼水32.5美元/噸。國內方面，周末社會庫存環比去化逾1萬噸，市場流通貨源偏緊，昨日上海地區現貨升水漲至490元/噸，成交回暖。進出口方面，昨日國內銅現貨進口虧損縮窄至100元/噸左右，洋山銅溢價持平。廢銅方面，昨日國內精廢價差擴至1460元/噸，廢銅替代優勢提高。價格層面，美聯儲議息會議表態偏鷹，美國經濟數據走弱使得市場風險偏好降低，但通脹預期角度看短期大幅下行概率較低，對銅價衝擊不大。國內政策面偏積極，而現實需求偏弱，總體供需維持緊平衡，估值偏多爲價格提供支撐。預計短期銅價高位震蕩爲主，今日滬銅主力運行區間參考：65000-65800元/噸。