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繁供需兩弱，銅價維持震蕩
周二滬銅2301合約小幅回調，報收於65060元/噸；國際銅2302合約走勢出現同樣波動，最終收於57790元/噸。夜盤倫銅震蕩走高，滬銅和國際銅跟隨有所反彈。現貨方面：上海市場1#電解銅現貨成交價格65765元/噸，較上一交易日下跌265元/噸。市場主流報價好銅升540~540元/噸，較上一交易日上漲40元/噸；平水銅升450~升480元/噸，較上一交易日上漲10元/噸。昨日市場報價貨源多以國產平水銅爲主，進口貨源仍較爲稀少。且由於近日上海庫存去庫維持低位運行，持貨商早間開盤上調升水出貨。近期銅價回落，下遊市場買興有所提振，日內主流平水銅成交順暢，且第二交易時段，市場貨源基本被清掃一空，有市無價，整體交投活躍度尚可。
宏觀方面：日本央行意外“轉向”，將收益率目標區間上調一倍，日元和日債收益率盤中暴力拉升，日央行行長稱不是加息，分析認爲是給明年加息敞開大門。歐洲央行管委會委員穆勒表示，央行不能在未來幾次會議上放慢加息步伐，因爲通脹放緩的程度還不夠。歐元區的衰退應當會相對輕微，明年年中左右可能開始復蘇。中國央行年底未“降息”，LPR連續四個月維持不變。未來LPR仍有下降空間，下降窗口可能是在明年一季度。
近期國內疫情的反彈使得短期市場情緒悲觀，中期來看，我們依然看好宏觀向好預期，及其對銅價的支撐。供需方面，在國內進入消費淡季，當前疫情階段性反彈，整體供需兩弱。但國內外低庫存情況難以改變，依然對於銅價會有支撐。整體來看，目前宏觀環境偏空，供需則下有支撐，上有壓力，但銅價回升至高位之後出現回落，預計短期仍將維持震蕩格局，關注下方低位區間的支撐作用。
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