2月20日興證期貨銅鋅早評

　　興證點銅：夜盤滬銅繼續走高。上海電解銅現貨對當月合約報貼水160元/噸~貼水30元/噸，LME庫存下滑775噸，COMEX庫存下滑1317噸。印度vedanta旗下40萬噸冶煉廠復產再度受阻，海外精煉銅壓力將繼續緩解。從已公布的11家全球主要銅礦企業來看，2019年銅礦增量僅爲1.32萬噸，遠低於2018年，這將會逐步制約精煉銅產出釋放。需求端，1月銅管開工率繼續回升，顯示空調季節性回暖，疊加目前國內基建等刺激政策有望提升銅消費，我們認爲後期銅供需大概率出現邊際改善，建議多單繼續持有。僅供參考。

　　興證點鋅：隔夜滬鋅回暖，現貨升水大幅上漲至80-100元/噸。庫存方面，三地鋅社會庫存較節前周五增加5.67萬噸，上周增1.6萬噸，增幅較往年偏高。鋅倉單大幅增加逾萬噸。LME鋅庫存持續下滑，降至9萬噸以下。韓國高麗亞鉛火情需進行後續檢查，或對鋅錠產量有些許影響。受到春節放假影響，下遊需求停滯疲弱，鋅錠出庫較少，庫存將維持小增。今日開始，下遊加工廠正常生產，鋅錠需求量有望提升。我們認爲鋅價短期內跌幅有限，謹慎做空。僅供參考。