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繁供應：市場供應不佳，冶煉廠檢修多，東南銅業、雲錫大修停產，煙臺國潤停產明年4月份重啓。奧密克戎在國內蔓延，冶煉廠出現人手不夠的問題，大冶煉廠盡力維持生產，但是追產意願不強，中小型冶煉廠被迫減產，且銅堆在倉庫裏無法順利運出。上海和廣東貿易商多居家辦公，現貨市場冷清，海關清關效率下降，進口銅無法順利流入國內和保稅區。
海外供應存在幹擾，巴拿馬政府上周下令First Quantum Minerals暫停其在該國的panama銅礦運營，可能12月26日會重啓談判。智利Ventanas港口發生大火，Ventanas港口是銅精礦的主要出口港，佔智利銅精礦總出口近17%，影響銅精礦發運。Codelco下面Chuquicamata冶煉廠停產到明年3月份，Vetanas冶煉廠停產，重啓時間未知，韓國Onsans冶煉廠8月份系統故障後，產量與之沒有恢復正常，明年春季大修以後恢復，洛鉬溼法銅遭到剛果出口禁令。
總體來看，供應仍然很緊張。
需求：奧祕克戎對需求構成衝擊，大部分企業反應員工大片感染，現在各部門人手都不夠，下遊開始減產甚至停產。
庫存：截至到12月23日，全球銅顯性庫存比上周下降1.96萬噸。國內社會庫存下降1.81萬噸，保稅區銅庫存與上周持平，LME銅庫存下降2625噸。我們認爲供應端的問題是庫存下降的主要原因。
宏觀：中央經濟工作會議表述不及預期，美聯儲加息明年可能繼續加息50BP，並且將高利率延續到明年底，對需求產生衝擊。下周將要公布國內制造業PMI數據，預計數據仍然在收縮區間內。
價格：
奧祕克戎在國內迅速傳播，症狀超出市場預期。現在受到影響的不止是需求，供應狀態也不好，影響至少還要持續兩周，所以臨近年底仍然沒有壘庫預期，現貨升水高企，銅價想大跌也困難，還在區間內震蕩運行。
