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繁庫存低位支撐，銅價維持震蕩
上周滬銅01合約收於65450元/噸，跌0.02%。倫銅收於8378.5美元/噸，漲1.35%。美國第三季度GDP增長3.2%，高於市場預期。美國就業數據顯示勞動力市場依舊強勁，美聯儲鷹派加息預期回升。美元指數弱勢運行，利空情緒消化市場風險偏好好轉。國內中央經濟工作會會議基調符合預期，穩增長工作持續推進。現實受到疫情高峯拖累，市場情緒不佳。海外礦端擾動依舊明顯，祕魯大規模抗議運輸受到影響，國內銅精礦加工費繼續下降。Antofagasta與中國冶煉廠就2023年的銅精礦長單TC/RC定爲88美元/幹噸及8.8美分/磅，與Benchmark一致。國內粗銅供應緊張，冶煉企業生產擾動較大。隨着華南地區冶煉企業檢修結束，加工費雖有回落但仍處高位，12月精銅產量或將小幅不及預期。進口利潤持續惡化，進口窗口關閉。需求方面，臨近年終下遊企業部分已提前放假，疊加疫情高峯影響整體下遊企業開工率較低。同時年底資金偏緊，市場流通貨源緊張，下遊按需接獲成交疲弱。庫存方面，LME庫存增加75噸至8.4萬噸，上期所銅庫存環比減少1萬噸。全球顯性庫存低位狀況難以扭轉，國內維持去庫淡季累庫時間點推遲。
現貨升水高企，低庫存支撐仍存。整體而言，短期市場情緒偏謹慎，但預期向好。基本面維持供需兩弱格局，低庫存仍有支撐。預計銅價短期維持震蕩格局。
