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繁供需兩弱，銅價維持震蕩
上周內外盤銅價小幅上漲。
上周公布得美國三季度GDP增速超預期上修，較爲強勁數據導致市場對美聯儲鷹派加息預期升溫，美元和美債收益率一度走高。但日本央行意外變相“加息”，又使得美元指數承壓。11月的經濟數據陸續公布，受到疫情的影響，整體數據如預期繼續回落，也讓市場對於未來的信心有所回落。國內防疫放鬆後各地疫情反彈明顯，再加上春節臨近，多地工廠放假提前進入假期。近期國內短期還將繼續收到疫情衝擊，但是穩增長政策也將不斷推出，中期國內經濟復蘇的預期依然維持。
整體來看，市場繼續關注美國的加息預期變化以及國內疫情防控政策調整後的經濟形勢。供需方面，海外市場方面，全球銅礦供應出現擾動，近期祕魯當地爆發大規模抗議活動，影響當地生產和運輸。國內在消費淡季疊加疫情衝擊，市場需求維持弱勢。上周銅市場供需兩弱的格局愈發明顯。同時，國內的產量和進口都難以在年內出現大幅回升，因此國內庫存仍將處於低位，明顯的累庫時間或將推遲至明年年初，這對銅價有一定支撐。
整體來看，雖然宏觀預期繼續向好，但國內年末臨近疊加疫情衝擊，下遊加工企業陸續放假，終端實際需求疲弱，但庫存處於歷史低位會對銅價形成支撐，預計銅價將維持震蕩。
