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繁銅 震蕩
昨日銅價繼續走強，主因宏觀預期轉好，且供應憂慮集中襲來。國務院副總理劉鶴應邀赴美，雙方將於 2 月 21-22 日舉行第七輪中美經貿高級別磋商，談判節奏加快，提振市場信心。回到銅市，嘉能可（Glencore）計劃在其剛果最大的銅鈷礦之一削減產量，公司還計劃在加丹加省的 Mutanda 礦裁員約 2,000 人，其中多數是合同工。印尼自由港銅精礦出口許可證 2 月 15 日到期，該公司暫未獲得新的出口許可證。印度最高法院撤銷同意韋丹塔旗下冶煉廠重啓的決定。哈薩克歐亞資源 ERG 暫停贊比亞的 Chambishi 銅冶煉廠生產之後，剛果銅精礦銷售將進行轉移,因爲 Chambishi 冶煉廠原料主要來自剛果。昨日 LME 庫存減少 775 噸至 139400 噸，LME 升水昨日回落至 25 元/噸。需求端，中國 1 月乘用車銷量同比降 17.7%，連續七個月負增長，創七年最大降幅。昨日現貨市場受銅價高企影響，下遊多呈觀望態度，成交受抑，現貨貼水小幅擴大，報貼水 180 元/噸-貼水 50元/噸。技術上銅價上行面臨 5 萬整數關口的阻力，預計今日震蕩。
鋅 震蕩
中美貿易談判初步結果良好，市場邊際信心改善，美方把人民幣匯率列入談判項目，預計後續匯率貶值帶來的紅利將受到抑制。按照目前的邏輯看，春節期間外源到港，國內出現一定量的補庫現象，在短期內抑制鋅價，表現爲國內的交投活躍升水卻回落，但仍不排除過一兩天現貨仍然偏緊的可能，韓國冶煉廠的後續消息出來，預測對產能的影響相對有限，春節過後由於股市向好市場整體的風險偏好再回升，促進投融資的進一步活躍，目前仍需觀察這輪經濟增長的有效性。目前並不是很好的開倉時機，貨幣寬鬆後資金流向仍是問題，目前的宏觀利好有釋放完畢的跡象，持續樂觀消息的中斷及中美商貿談判可能的不良影響或利多影響可能都有，單邊性價比不高，推薦觀望，等候更好的建倉時點。
鉛 震蕩
近期宏觀利多消息較爲密集，但潛在的風險點仍然存在，市場越是樂觀又多轉空帶來的預期差越大，從長線角度講，鉛價進行空頭配置的性價比較高，從短線看，外盤鉛庫存繼續上升，表明庫存的壓力正在累計，說明負面效應已經顯現，對於鉛我們仍維持長線持續看空的觀點。國內市場在兩會前夕可能出臺一系列較爲密集的政策，加上股市上漲帶動的風險偏好擡升，鉛價多空力量變動相對較快，不是很好的建倉時機。推薦策略是持續等待或做空遠月合約。
鎳 漲
倫鎳回升，美元走軟，貿易談判帶來的偏樂觀情緒繼續有提振，鎳價回升，且階段印尼供應有限，礦石堅挺。國內電解鎳進口窗口關閉。國內鎳鐵產能釋放進行中，國外繼續推進不斷釋放。倫鎳庫存在 20 萬噸附近，滬鎳 1.1 萬噸附近，現貨電解鎳銷售分化，金川鎳供應改善，基差收窄後引發較積極買盤。不鏽鋼節後價格堅挺，價格回升，庫存回升，正月十五後關注實際需求變化。滬鎳 1905 震蕩延續，強於外盤，突破 100000 元後關注跟進買盤是否進一步出現。
