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繁海外壓力較大，偏緊庫存緩解，銅價承壓
1.核心邏輯：宏觀，中國央行四季度例會稱加大穩健貨幣政策實施力度，支持擴大內需，保持信貸總量有效增長，滿足地產行業合理融資需求；中國12月官方制造業PMI爲47，非制造業PMI爲41.6；美國就業市場走弱，加息憂慮緩解但衰退壓力增加。基本面，供給端，銅礦供應偏鬆，冶煉費有所回落但仍屬高位；精銅冶煉產能增加；現貨進口窗口仍關閉。需求端，電力投資託底，但疫情影響短期需求；穩地產政策頻出但實際成效待觀察；新能源汽車增速放緩；出口走弱，外需堪憂。庫存，12月30日上期所銅倉單29997噸，較前一交易日增1225噸；上期所銅庫存69269噸，較前一周增14699噸；保稅區銅庫存5.47萬噸，較前一周增0.51萬噸；境內銅社會庫存9.8萬噸，較前一周增2.18萬噸；LME銅庫存88925噸，較前一交易日增2900噸，精銅庫存偏緊狀態有所緩解。綜上，內外宏觀預期有所分化，海外壓力仍大，精銅庫存緊張有所緩解，盤面上方空間有限，短期銅價仍震蕩。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：國內復蘇強於預期、外需走弱弱於預期、地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場：12月30日LME銅開盤8423.5美元/噸，收盤8374美元/噸，較前一交易日收盤價跌0.66%。
現貨市場：12月30日上海升水銅升貼水50元/噸，漲150元/噸；平水銅升貼水-10元/噸，漲110元/噸；溼法銅升貼水-80元/噸，漲105元/噸。
