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繁盤面走勢，上一交易日滬銅主力1904合約漲350元/噸至49710元/噸，漲幅0.71%。夜盤漲0.54%至49980元/噸。隔夜LME銅漲1.47%至6425美元/噸。
消息面，1、隔夜美聯儲會議紀要顯示，上月末的會議上，美聯儲官員認爲，面對多種經濟前景的風險，貨幣政策的行動應該有耐心，幾乎全體一致支持今年公布停止縮減資產負債表規模（縮表）的計劃，釋放了今年有望結束縮表的信號。官員們並不確定今年有無可能加息，有些人認爲，若經濟形勢符合預期，可能有必要繼續加息。官員們擔憂去年末的金融市場動蕩，強調要監控市場動向及其對經濟前景的影響。2、世界金屬統計局（WBMS）周三公布報告顯示，2018年全球銅市供應過剩49.6萬噸，2017年全球供應過剩13.8萬噸。12月全球銅庫存較截至2017年12月水平下降20.1萬噸，其中LME銅庫存淨減少2000噸。2018年全球礦山銅產量爲2071萬噸，較上年增加2.1%。2018年全球精煉銅產量爲2366萬噸，同比增加1.1%，其中贊比亞，智利和伊朗的銅產量分別增加9.7萬噸、3.1萬噸和7.1萬噸。1-12月全球銅消費量爲2317萬噸，低於上年的2326萬噸。中國2018年銅表觀消費量爲1248.2萬噸，較上年增加5.9%。歐盟28國的銅產量同比下滑1.5%，而同期銅需求增加2.3%，至341.3萬噸。2018年12月，全球精煉銅產量爲210.74萬噸，而消費量爲208.88萬噸。
現貨方面，2月20日上海電解銅現貨對當月合約報貼水180元/噸~貼水60元/噸，平水銅成交價格49300元/噸~49380元/噸，升水銅成交價格49400元/噸~49480元/噸。隔夜倫銅攀升，滬期銅跟漲，當日銅價沿49500元/噸一線震蕩。當日持貨商拋貨情緒已有緩和，市場基本維持前一日報價，好銅報價趨穩於貼水80~貼水60元/噸區間，低價貨源吸引貿易商買盤，平水銅接貨量則仍顯猶疑遲滯，貿易商則繼續採用壓價方式，集中成交於貼水180元/噸附近，下遊維持剛需補庫，溼法銅依舊成交乏力，貨多難消化，報價低至貼水330元/噸。當日貼水較大的貨源成交有優勢，部分挺價貿易商成交則略顯遲滯，後期關注盤面的變化以及貿易商的反應，關注下遊的買盤力量能否改善。
行情研判，近期宏觀氛圍回暖，市場對中美新一輪貿易磋商態度較樂觀，以及油價大漲，利好銅價。隔夜美聯儲1月會議紀要偏鴿派，幾乎所有官員希望今年宣布停止縮表計劃，隔夜銅價大幅上行。基本面來看，國內冶煉產能快速擴張導致銅精礦供應相對緊張，現貨銅精礦TC有所下調。同時，產韋丹塔在印度銅冶煉廠重啓受阻，引發市場對銅市供應的擔憂，提振銅價，下遊恢復仍需要時日，對銅價利好有限，預計近期銅價整體維持反彈格局。
研究員：李全衝；聯系電話：010-51960356
