銀河期貨銅日評(2023年1月4日)

今日滬銅價格下跌，宏觀方面，美國 12 月 Markit 制造業 PMI 終值錄得 46.2，爲 2020年 5 月以來新低；英國 12 月制造業 PMI 錄得 45.3，爲 2020 年 5 月以來新低，經濟衰退的風險增加。今晚將要公布美國 ISM 制造業 PMI 數據，市場預計 ISM 制造業 PMI 下滑至 48。現貨端來看，最近銅進入了季節性壘庫周期，供應端有所好轉，東南銅業熔爐和吹煉爐檢修結束，大冶陽新弘盛項目上個月產出 1 萬噸，下遊已經逐步進入春節狀態，部分下遊已經停產。但是總體庫存量還是偏低，隨着價格的下跌，滬銅再次跌成 back 結構，下遊反應銅價下跌以後，市場拿貨情緒出現好轉，如果價格再次下跌至63500 附近，下遊補庫的情緒會進一步提升。價格來看，歐美制造業 PMI 再次下滑，經濟陷入衰退的概率增加，隨着銅進入季節性壘庫，短期內銅價有繼續回調的風險。