簡
繁銅
2月21日上海電解銅現貨對當月合約報貼水200元/噸~貼水70元/噸，平水銅成交價格49370元/噸~49470元/噸。LME銅庫存增100噸至139500噸，上期所銅增加909噸至110122噸。智利國家銅業委員會：Codelco公司2018年產量下滑1.9%至180萬噸，全球最大銅礦場埃斯孔迪達(Escondida)同期產量則大增34%。原因是礦石品級自然下降影響了Codelco的產出，該公司正在尋求通過一大型升級改造項目來解決該問題。國家海關總署：中國1月未鍛軋銅及銅材進口量環比增加約12%至47.9萬噸，1月銅礦砂及其精礦進口量爲189.5萬噸。
邏輯：1月份社融的激增和關稅加徵延期利好提振滬銅反彈。但受全球經濟增長放緩的利空影響銅價反彈力度有限。
策略：逢低短線多單。
鋅
聚焦中美貿易談判進展，據報道達成諒解協議，提振市場，隔夜滬倫兩市鋅價走強。基本面供需偏弱持續：2月精鋅礦加工費進一步上調，煉廠分享利潤7200元/噸附近高位，煉廠瓶頸仍待解決；下遊尚未完全開工，消費清淡。全球精鋅庫存也進入季節性累庫的關節階段，主要表現爲國內庫存增加，LME精鋅庫存仍持續去庫。
邏輯：宏觀方面中美談判仍然主導市場投資情緒，疊加大幅累庫，鋅價回調。中長期鋅價仍將弱勢運行。
建議：反彈進空。
鋁
21日長江13440漲40，貼水40，南儲13450漲40；隔夜LME三月鋁收盤報1906.5漲30.5，同期滬鋁主力報13640漲105。宏觀方面，報道稱中美達成諒解協議，市場信心受提振，風險預期改善。基本面，IAI數據顯示，海外1月份原鋁產量下降2.3萬噸至218.5萬噸，同比下降3.3萬噸，海外供應減少；周四SMM鋁錠庫存167.2萬噸較上周同期增加5.5萬噸，周比增幅小於去年同期；下遊消費型材弱、鋁板帶強，線纜持平，廣東弱、華東已恢復正常；氧化鋁價格仍然偏弱，電解鋁利潤稍有修復。
邏輯：貿易談判前景樂觀，市場信心受提振；節後需求逐漸回升，庫存增幅放緩，價格預期震蕩偏強；滬鋁低位盤整時持倉大增，近期有望量價齊升。
策略：做空觀望或高拋低吸。
