一德期貨銅早評：需求邊際走弱，關注前高壓力（2023年01月10日）

【市場信息】:昨日倫銅延續漲勢，滬銅主力合約夜盤收高，受宏觀樂觀預期影響，美元下跌助漲。

【投資邏輯】宏觀上，美聯儲會議紀要偏鷹，非農數據與PMI數據相左，PMI顯示美國走向衰退，但非農數據顯示經濟或軟着陸，市場美國加息預期有回落，美元指數弱勢運行；國內，12月經濟數據環比均回落，隨着疫情衝擊有所弱化，經濟正在築底，隨着利好政策的推出，需求預期向好。基本面上，供需雙弱。供應端，礦端仍有擾動，TC環比繼續回落；111月、12月冶煉有減量，粗銅緊張的幹擾仍存，預計1月有明顯回升；進口窗口關閉，進口貨源仍有限；廢銅供應持續偏緊。國內需求，高銅價對消費抑制，臨近春節下遊進入消費淡季，備貨情緒一般。國內庫存環比回升，進入累庫階段，預計累庫量略高於季節性水平，但庫存基數仍低位。

【投資策略】：宏觀情緒轉好，需求邊際走弱，關注前高壓力。