美爾雅期貨銅早評：預期價格仍難有明顯趨勢性（2023年01月10日）

昨日銅價重心繼續上移，夜盤高開高走重心上移至66800元/噸附近，美元指數跌破102關口，受周五外圍市場影響，外盤銅價交易美聯儲加息止步與經濟預期回暖，LME銅出現明顯漲幅。從宏觀層面來看，宏觀預期方面海內外互相拉扯，國內經濟回暖預期與地產刺激政策持續，全國多數城市已過第一波疫情高峯，經濟活動邊際改善，地產企穩回暖預期偏強，國內宏觀預期對價格有支撐；海外方面，美國制造業PMI繼續收縮，需求與房地產市場下滑，就業仍有韌性，海外在美聯儲緊縮與經濟衰退交易之間博弈。基本面方面,弱現實強預期特徵逐漸加強，供給增加需求邊際下滑的特徵使得國內進入季節性累庫時間，從庫存變化來看，國內年前累庫速度較往年是更快的，同時現貨端下遊沒有較強的補庫意願，升水回落，基本面對於價格有一定回落壓力；

綜合來看，宏觀層面海內外預期背離，國內政策端刺激預期偏強，海外經濟體在美國加息止步與衰退交易之間搖擺；基本面方面累庫速度高於往年，但低庫存格局仍存，預期價格仍難有明顯趨勢性，以區間震蕩爲主，關注67000一線壓力。