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繁策略摘要
目前由於需求淡季影響，下遊採購仍然相對清淡，不過目前美元走弱相對明顯，並且國內宏觀層面而言，地產至暗時刻也已基本過去，故此目前銅價或暫時維持震蕩偏強格局。
核心觀點
銅市場分析
現貨情況：
據SMM訊，昨日日內現貨升水呈現下行，止步於平水價格附近，市場交投較上周減淡。早盤，持貨商報主流平水銅30~40元/噸；好銅如CCC-P、ENM、金川大板等報於40~60元/噸，貴溪持貨商惜貨挺價於100元/噸；溼法銅報於貼水40元/噸附近。上午十時前，現貨市場詢盤一般，成交寥寥，部分持貨商爲吸引買盤下調價格，主流平水銅升水10元/噸附近；好銅與之相差無幾，貴溪報於50元/噸；溼法銅於貼水80~90元/噸部分成交。日內關注到部分紫金銅報於貼水30~40元/噸附近，常州地區中金中原貼水幾近百元/噸，拖累上海地區主流銅價格趨向貼水價格。
觀點：
宏觀方面，昨日雖然又有美聯儲官員發表觀點表示支持加息到5%以上且長時間保持，如亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克稱，美聯儲應該在第二季度初將利率提高到5%以上，然後“長期”按兵不動。但從市場反應來看，似乎並未受到太大的影響，美元依舊維持震蕩偏弱格局。銅價也因此呈現走高。
礦端供應方面，目前幹擾仍相對較高，據百川訊，智利公布11月銅產量45.9萬噸，同比下降5.5%，原因是礦山品位下降，供水緊張，事故和設備改造等。之前智利一重要港口出現嚴重火災，估計可能會對出口造成影響。當然目前精礦供應較寬鬆，暫不影響煉廠生產。但智利礦山老化、設備老化、祕魯社會對抗等諸多幹擾因素在年末已有體現，未來生產幹擾或持續超預期，在極端低庫存情況下容易帶來支撐。TC價格上周下降1.44美元/噸至84.63美元/噸。
冶煉方面，目前雖然TC價格由於礦端幹擾的增加而出現走低的情況，但整體依舊維持相對高位。據百川訊，上周電解銅產量爲19.33萬噸，與此前一周基本持平。由於今年農歷新年相對較早，過節氣氛愈發濃重，故此近兩周產量均不會有太大的變化。
消費方面，目前隨着春節的臨近，整體詢報盤態勢有所下降，觀望情緒較濃，採購心理偏謹慎。此外，目前國內針對房地產方面政策的扶持力度仍相對較大，地產板塊至暗時刻或以逐漸遠去，不過就眼下來看，需求處於淡季之中，並且伴隨着累庫的情況。因此近兩周內，需求端料難對銅價有明顯支撐。
庫存方面，昨日LME庫存走低0.07萬噸至8.52萬噸。SHFE庫存上漲0.08萬噸至2.81萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.78，較前一交易日下降0.17%。
總體而言，目前由於需求淡季影響，下遊採購仍然相對清淡，不過目前美元走弱相對明顯，並且國內宏觀層面而言，地產至暗時刻也已基本過去，故此目前銅價或暫時維持震蕩偏強格局。
策略
銅：謹慎看多
套利：中性
期權：賣出看跌（62,000元/噸下方）
風險
美元以及美債收益率持續走高
房地產板塊持續低迷
