西南期貨銅早評：建議先觀望（2023年01月11日）

昨日，上海市場電解銅對滬銅2301合約報升水0-40元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2301合約報升水30-40元/噸；華北市場電解銅對滬銅2301合約報貼水400-60元/噸。基本面上，銅精礦供應寬鬆，礦產銅冶煉利潤向好，隨着冶煉企業的檢修恢復和新增投產釋放，預計1月電解銅產量約89.5萬噸；春節將至，加之疫情影響，終端消費較往年提早轉弱，加之海外訂單需求下滑，整體需求環比下降，國內進入季節性累庫周期。上周，國內電解銅社會庫存增加8200噸，保稅區庫存增加2800噸。低庫存和弱需求相互博弈，短期內銅價或維持在相對高位震蕩，而中期存在回落壓力，關注國內累庫節奏，建議先觀望。