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繁策略摘要
目前由於需求淡季影響，下遊採購仍然相對清淡，不過目前美元走弱相對明顯，並且國內宏觀層面而言，地產至暗時刻也已基本過去，故此目前銅價或暫時維持震蕩偏強格局。
核心觀點
銅市場分析
現貨情況：
據SMM訊，昨日銅價強勢上行並未對現貨市場形成較大擾動，現貨升水仍靠近平水價格附近，日內呈現小幅貼水。早市，持貨商對主流平水銅報於貼水20~10元/噸，好銅升水20元/噸，貴溪持貨商惜貨報於50元/噸附近，溼法銅報於貼水70元/噸附近；上海市場詢盤難覓，然常州地區部分貨源貼水幾近百元/噸，亦拖累上海地區現貨成交。進入上午10時，銅價持續攀高，持貨商並未進行明顯調價，主流平水銅報於貼水20元/噸，好銅報於平水價格，溼法銅貼水100元/噸附近；市場交投未見轉暖。
觀點：
宏觀方面，近期美元走勢呈偏弱震蕩，其中一方面的原因是由於市場目前正在等待美國12月通脹數據的結果，故而操作相對謹慎。另一方面，隨着歐元區能源價格大跌和經濟衰退的預期逐漸消退，使得市場對於此前相對悲觀的歐元區經濟展望做出一定調整，歐元近期走勢相對偏強，這也在很大程度上對美元形成壓制，進而對銅價形成利好。同時市場對於節後需求的恢復目前預期較強，昨日3月合約相較近月表現更爲強勁。
礦端供應方面，目前幹擾仍相對較高，據百川訊，智利公布11月銅產量45.9萬噸，同比下降5.5%，原因是礦山品位下降，供水緊張，事故和設備改造等。之前智利一重要港口出現嚴重火災，估計可能會對出口造成影響。當然目前精礦供應較寬鬆，暫不影響煉廠生產。但智利礦山老化、設備老化、祕魯社會對抗等諸多幹擾因素在年末已有體現，未來生產幹擾或持續超預期，在極端低庫存情況下容易帶來支撐。TC價格上周下降1.44美元/噸至84.63美元/噸。
冶煉方面，目前雖然TC價格由於礦端幹擾的增加而出現走低的情況，但整體依舊維持相對高位。據百川訊，上周電解銅產量爲19.33萬噸，與此前一周基本持平。由於今年農歷新年相對較早，過節氣氛愈發濃重，故此近兩周產量均不會有太大的變化。
消費方面，目前隨着春節的臨近，整體詢報盤態勢有所下降，觀望情緒較濃，採購心理偏謹慎。此外，目前國內針對房地產方面政策的扶持力度仍相對較大，地產板塊至暗時刻或以逐漸遠去，不過就眼下來看，需求處於淡季之中，並且伴隨着累庫的情況。因此近兩周內，需求端料難對銅價有明顯支撐。
庫存方面，昨日LME庫存上漲0.01萬噸至8.48萬噸。SHFE庫存上漲1.5萬噸至3.06萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.74，較前一交易日下降0.14%。
總體而言，目前由於需求淡季影響，下遊採購仍然相對清淡，不過目前美元走弱相對明顯，並且國內宏觀層面而言，地產至暗時刻也已基本過去，故此目前銅價或暫時維持震蕩偏強格局。
策略
銅：謹慎看多
套利：中性
期權：賣出看跌（64,000元/噸下方）
風險
美元以及美債收益率持續走高
房地產板塊持續低迷
