五礦期貨銅早評(2023年1月13日)

美國通脹數據符合預期下滑，大宗商品整體偏強，銅價漲幅放緩，昨日倫銅收漲0.11%至9178美元/噸，滬銅主力收至68790元/噸。產業層面，昨日LME庫存減少250至84550噸，注銷倉單比例提高，Cash/3M貼水17美元/噸。國內方面，昨日上海地區現貨貼水期貨10元/噸，市場貨源維持偏緊，參與者多觀望。進出口方面，昨日國內現貨進口虧損擴大至1500元/噸左右，出口窗口接近打開，洋山銅溢價持平。廢銅方面，昨日國內精廢價差擴大至2180元/噸，廢銅替代優勢提高。價格層面，中國房地產政策進一步放鬆，需求預期較好，但當前隨着春節臨近，現實需求偏弱，供應環比預計增加，短期供需偏寬鬆。海外美國就業市場出現走弱苗頭，美債收益率走低反映市場風險偏好改善，但通脹預期仍面臨壓力。強預期弱現實階段銅價較難持續上漲，今日滬銅主力運行區間參考：67800-69200元/噸。操作上建議適當增加賣出套期保值規模。