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繁鋁
22日長江13520漲80，貼水50，南儲13550漲60；隔夜LME三月鋁收盤報1914.5漲8，同期滬鋁主力報13705漲105。宏觀方面，中美貿易談判傳出積極信號，市場信心提振。基本面，IAI數據顯示，海外1月份原鋁產量下降2.3萬噸至218.5萬噸，同比下降3.3萬噸，海外供應減少；周四SMM鋁錠庫存167.2萬噸較上周同期增加5.5萬噸，周比增幅小於去年同期；下遊消費型材弱、鋁板帶強，線纜持平，廣東弱、華東已恢復正常；氧化鋁價格趨穩，電解鋁成本下降放緩。
邏輯：貿易談判前景樂觀，市場信心、風險偏好改善；節後需求逐漸回升，庫存增幅放緩，價格預期震蕩偏強；滬鋁低位盤整時持倉大增，向上突破已打開，有望繼續實現量價齊升。本輪反彈基本面支撐較弱，上漲動能不足。
策略：關注高位保值機會。
銅
2月22日上海電解銅現貨對當月合約報貼水180元/噸~貼水50元/噸，平水銅成交價格48860元/噸~48980元/噸。2月22日LME銅庫存減3875噸至133825噸。LME銅庫存增100噸至139500噸，上周上期所銅庫存較上周增10676噸至217794噸 。國際銅業研究小組：2018年11月全球精煉銅市場供不應求52,000噸，10月爲供應過剩1,000噸。2018年前11個月，銅市供應短缺39.6萬噸，上年同期爲短缺28.2萬噸。
邏輯：1月份社融的激增和關稅加徵延期利好提振滬銅反彈。但受全球經濟增長放緩的利空影響銅價反彈力度有限。策略：逢低短線多單。
鋅
宏觀方面：上周中美貿易談判牽動市場神經，兩國階段性進展，市場樂觀情緒的影響，國內外鋅價持續反彈。
基本面方面：
1、全球鋅庫存上周增6150噸至37.28萬噸；
2、上周LME現鋅貼水轉升水並逐漸擴大，周五報升水20.5美元/噸；SMM0#現鋅對1903合約低升水逐漸收窄50元至周五20-40元/噸；3、2月鋅精礦加工費再度上調，進口礦加工費上調30美元/噸至210美元/幹噸，國產礦加工費上調500元/噸至5900元/金屬噸高位。國內煉廠分享利潤7200元/金屬噸附近。
4、（修正）鋅精礦進口持續虧損，均值上周擴大320元/噸至虧損390元/噸；精鋅進口虧損延續節前並逐漸擴大至830元/噸以上。
煉廠生產瓶頸仍待解決；下遊復工緩慢，上周消費仍較清淡。國內精鋅庫存累庫的關節階段，上周國內社會庫存10個月來首次到20萬噸以上。
邏輯：宏觀方面中美談判取得階段性進展，市場樂觀情緒影響下，鋅價持續反彈。基本面持續供需雙弱，中長期鋅價仍將弱勢運行。
建議：預期本周滬期鋅1904合約反彈至22100元/噸附近回落。
鉛
上周滬倫兩市期鉛“V”型運行，主要是受中美貿易談判階段性進展影響。
基本面LME現鉛貼水收窄，假期國內庫存累庫明顯。再生精鉛與原生鉛價差出現倒掛情況且幅度進一步擴大，下遊新能源鋰電池近期業績增長擠佔鉛電池市場份額，對鉛的需求持續下降，消費淡季需求明顯下降，國內鉛煉廠開工率持續下調，中長期整體仍呈現供需雙弱。
邏輯：下遊逐漸復工，但消費仍非常清淡；社會累庫增加。中長期鉛價仍較弱勢運行。下半周受宏觀中美談判階段性進展走強。
策略：觀望，回調考慮輕倉短多
