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繁銅
觀點：銅價格局尚未改變，但周度走勢或有所反復信息分析：
（1）現貨市場方面，國內市場現貨升貼水情況整體較上周轉弱，主要是下遊需求力量較爲薄弱，使得溼法銅貼水繼續擴大至370元/噸，可交割品牌繼續受到期現套利支撐，因此品牌之間的價差再度擴大。
（2）上期所庫存較上周回升1.07萬噸，總量至21.78萬噸附近，市場延續累庫過程，但是增幅已經緩和穩定，日均增量在2000噸，已經無法抵御國外庫存下降，三大交易所庫存整體小幅下降。
（3）上周，精煉銅現貨進口整體繼續維持虧損，並且虧損進一步的擴大，由於庫存積累主要在國內，因此進口虧損預估將繼續延續；保稅區現貨升水上周再度下降。
（4）上周，LME庫存下降9350噸，總庫存下降至13.38萬噸，庫存下降集中在美洲倉庫，另外，COMEX庫存繼續下降，當前庫存已經下降至6.3萬噸。
（5）國際銅業研究小組(ICSG)在最新的月報中稱，2018年11月全球精煉銅市場供不應求52,000噸，10月爲供應過剩1,000噸。ICSG表示，2018年前11個月，銅市供應短缺39.6萬噸，上年同期爲短缺28.2萬噸。2018年11月，全球精煉銅產量爲203萬噸，消費量爲209萬噸。中國保稅倉庫銅庫存短缺42,000噸，10月爲過剩6,000噸。
（6）據SMM調研數據顯示，1月份黃銅棒企業平均開工率爲74.65%。環比下降6.96個百分點。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；未來展望來看，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，但因印度冶煉廠復產在最高法院受阻，意味中國周邊冶煉緊張的格局不變，加上印尼銅礦收縮，供應或繼續受到限制；目前雖然國內發生庫存累積，但國外庫存繼續下降，整體庫存累積程度並不嚴重，但短期下遊消費力量依然偏弱，這將限制銅價格回升，但中國政策預期，和美國基建預期仍然沒有變，未來需求未被證僞，因此，銅價格回升格局尚未改變，但周度銅價格走勢或有所反復。
操作建議：謹慎做多
風險因素：
人民幣貶值、A股回落、庫存增加
