國泰君安期貨銅早評(2023年1月19日)

價格將保持強勢，但短期部分資金平倉加大價格波動。驅動價格上漲的因素：首先，中國疫情防疫政策調整及中國利好政策持續推進，有助於提升投資者的信心。其中，房地產支持政策加碼出臺，房地產市場邊際改善的預期不斷增強。其次，中美關系回正軌的預期增強，將加快推進供應鏈修復的進程。再次，美聯儲下次會議加息25基點基本確定，美元指數表現弱勢。市場關注國內庫存的變動，認爲國內消費淡季已經來臨，社會庫存將大幅增加。但是，銅的下遊和終端行業庫存偏低，並且出口盈利空間已經打開，吸引國內冶煉企業到LME市場交貨，這將限制累庫速度。整體的觀點是，後期銅價將保持強勢，短期部分資金假期前平倉導致價格回調，但回調空間可能不會很大。套利方面，出口出現較大盈利，具有出口能力的企業，可以將虛盤轉現貨，賺取出口利潤。