2月25日安糧期貨銅早評

現貨信息：上海電解銅現貨對當月合約報貼水210元/噸~貼水90元/噸，平水銅成交價格49260元/噸~49320元/噸，升水銅成交價格49360元/噸~49410元/噸

市場分析：第七輪美中談判積極信號進一步釋放，全球風險偏好延續改善勢頭，在美債收益率大幅下挫情況下，給予金屬運行一個較好的氛圍，此外，中國金融數據創下歷史新高，印證政策收緊邊際到底改善，需求預期持續好轉，內外偏向共振。從產業鏈角度看，全球庫存處在低位，盡管注銷倉單見底可能意味着絕對水平漸底（後期有望逐漸施壓），但累積仍需時間，當前本就處在一個旺季節氣。因而銅價金融屬性和商品屬性兩大角度提振明顯，且有互相轉化之勢，有一定共振效果，但暫不可過（如滬銅市場結構一直維持在扁平化），價格運行方向暫時定位成區間整理。望投資者有個大的視野格局，並注意筆者用詞的變化，把握好趨勢性因素和幹擾因素的差異，不能盲目被行情左右反復一邊倒。

操作策略：銅價突破5W，下個壓力移動到5.1W，這是內盤區間上沿，維系漸次減持防御