五礦期貨銅早評(2023年1月20日)

美股延續走弱，美元指數偏弱運行，昨日銅價下探後回升，倫銅收漲0.37%至9323美元/噸，滬銅主力收至69940元/噸。產業層面，昨日LME庫存減少325至81600噸，注銷倉單比例進一步提高，Cash/3M升水2.5美元/噸。國內方面，昨日上海地區現貨貼水縮窄至50元/噸，臨近假期市場交易氛圍延續清淡。進出口方面，昨日國內現貨進口虧損維持1500元/噸左右，洋山銅溢價維持低位。廢銅方面，昨日國內精廢價差縮至2070元/噸，假期臨近廢銅替代增量有限。價格層面，對中國需求的樂觀預期、海外低庫存和供應幹擾憂慮推動近期銅價大幅上行，但也要看到，當前價格已經反映了較爲樂觀的供需預期，進一步上漲或需要強現實支持。而中國農歷春節前後現實需求將偏弱，對應銅價預計難持續上漲。今日滬銅主力運行區間參考：69200-70800元/噸。