瑞奇期貨銅早評(2023年1月20日)

隔夜銅震蕩走高。宏觀方面，美聯儲褐皮書顯示經濟增長環比幾無增長，但也未陷入衰退，通脹有望進一步放緩，結合市場對加息繼續放緩和中國經濟修復的樂觀預期，再度推動銅價反彈；國內方面，在達沃斯峯會上高層再次強調，房地產在中國是重要的支柱產業，提振市場情緒。基本面方面，1月銅實際消費預期同比減少9.84%至91.4萬噸，春節長假來看國內銅下遊加工企業開工率全線走弱。庫存方面來看，LME庫存減少325噸至8.16萬噸，庫存持續減少成爲多頭有力支撐；國內廣東地區社會庫存昨日增加1259噸至22800噸，繼續累庫。從目前來看，海外仍傾向於看多，強預期交易仍支撐着市場，一方面是歐美央行貨幣轉向預期；二是國內經濟節後快速修復預期，當前累庫利空被節後預期補庫利多取代。短期強預期難證僞下，銅價也存在強支撐；不過市場已現過熱表現，國內精銅出口窗口已打開，海外一旦出現累庫，春節期間市場也極易反轉，另外銅價高漲也有讓下遊被動高價採購的意味，所以在國內需求轉弱和持續累庫下，對於高銅價不建議去追漲，宜謹慎。