東海期貨銅早評(2023年1月31日)

銅價受復蘇預期提振，關注後續兌現情況

1.核心邏輯：宏觀，財政部表示2023年統籌財政收入、財政赤字、貼息等政策工具，適度擴大財政支出規模；“新美聯儲通訊社”稱本周美聯儲加息25基點幾無懸念，但就業數據再度加劇通脹擔憂；德國四季度GDP意外陷入萎縮，衰退概率增加。基本面，供給，祕魯抗議活動正影響其銅產量，約30%銅產量面臨風險，五礦集團旗下祕魯銅礦再度停產；精銅冶煉產能增但檢修致產量環比下滑。需求端，節前銅杆開工率下滑，銅杆廠庫累；市場對節後國內復蘇預期強，但據鋼聯調研，節後銅杆企業復產進度較慢，低於往年同期水平，後續需繼續關注預期兌現效果。庫存，1月30日上期所銅期貨庫存101547噸，較前一交易日增14365噸；LME銅庫存76100噸，較前一交易日增2125噸；LME銅庫存仍處低位，但滬銅庫存增幅明顯，將給銅價上行帶來壓力。綜上，銅價受復蘇預期提振，關注後續國內復蘇兌現情況以及美聯儲議息會議。

2.操作建議：觀望

3.風險因素：美聯儲政策超預期、國內復蘇超預期

4.背景分析：

外盤市場：1月30日LME銅開盤9303美元/噸，收盤9196.5美元/噸，較前一交易日收盤價跌0.79%。

現貨市場：1月30日上海升水銅升貼水0元/噸，漲40元/噸；平水銅升貼水-25元/噸，漲35元/噸；溼法銅升貼水-75元/噸，漲55元/噸。