簡
繁1、信息
（1）中國五礦集團控股的 MMG 周一表示，因當地土著社區封鎖了拉斯班巴斯(Las Bambas)大型銅礦通往港口的運輸道路，將被迫暫停祕魯馬塔拉尼港（Matarani）部分銅精礦發貨。祕魯監察專員辦公室表示，該公司一直使用替代路線將其銅精礦從 Las Bambas 運往馬塔拉尼港進行裝運。
（2）銀漫礦業二期 5000t/d 鉛鋅系統於 18 年底提前實現試生產，達產後主要金屬產量預計分別爲鋅 4 萬噸，鉛 0.6 萬噸，銅 0.5 萬噸，銀 350 噸，錫 0.75 萬噸。
（3）據 SMM 調研了解，目前鄭州地區除嵩嶽碳素正常生產，其他企業均未復產預焙陽極；三門峽地區碳素企業正常生產；焦作地區部分限產。
（4）據 SMM 了解，雲南其亞 80 萬噸電解鋁項目現已開始建設，預計年底投產 10 萬噸，其含政府優惠政策電價僅 0.25 元。另據了解，海鑫和溢鑫的電價商議預計會在 0.32-0.35 元左右。
（5）2 月 25 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存（含 SHFE 倉單）：上海地區 31.2 萬噸，無錫地區 63.6 萬噸，杭州地區 14.9 萬噸，鞏義地區 15.7 萬噸，南海地區 34 萬噸，天津 5.7 萬噸，臨沂 3.0 萬噸，重慶 3.6 萬噸，消費地鋁錠庫存合計 171.7 萬噸，比上周四增加 4.5 萬噸。
（6）海關數據顯示，中國 1 月氧化鋁出口 14.29 萬噸，環比下滑 19.48%，進口 8 萬噸，錄得2018 年 4 月以來新高，1 月淨出口 6.29 萬噸。考慮到 10 月之後便再無新增出口籤單，且歐亞資源向新疆地區持續輸入，SMM 預計淨出口量將繼續下滑。
2、點評
美國推遲對中國加徵關稅時間，市場樂觀情緒仍在，周一日內有色繼續大漲。在需求轉弱的預期沒有證實的情況下，有色短期內偏強走勢或延續，但中長期或受疲弱基本面拖累。本周關注中美經貿磋商結果、周二至周四美聯儲主席就美國貨幣政策和經濟情況所做的陳述、周四公布的中國 2 月官方 PMI 和周五公布的中國 2 月財新 PMI 等。
1）滬銅：周末傳出興業礦業旗下銀漫礦業發生重大事故導致 20 人死亡 30 人受傷的消息，該產銅量較少，疊加 Las Bambas 礦推遲部分發貨的消息，銅價在股指強勢大漲的情況下尾盤繼續拉升，創下近期新高。近期滬銅偏強的邏輯是美聯儲暫不加息縮表也將於年內結束，中美貿易談判偏樂觀的利多因素支撐銅價，短期市場做多熱情仍在，中期高位震蕩的概率偏大。現貨方面，周一現貨貼水維持 200 元/噸，貿易商希望更低貼水入市，而持貨商從成本角度考慮暫難過多擴大貼水幅度，成交略顯僵持拉鋸。目前交易的主要邏輯是貨幣政策寬鬆政策扶持經濟轉向，下遊需求始終不振將是中期銅價回調的主要壓力。
操作建議：銅多單謹慎持有，止損 49400。
（2）滬鋁：滬鋁周一全天震蕩走高，有色整體偏強，滬鋁補漲情緒較重，周一鋁錠庫存繼續大增，環比上漲 4.5 萬噸重回 170 萬噸之上。資金方面，滬鋁多頭主力再度減倉，空頭略有加倉，較強走勢短期內或延續。雲南 80 噸電解鋁項目投產，供給過剩局面難以有效改善。美推遲對華徵稅時間，美國目前對中國增加的鋁相關產品關稅有望免除，這部分預期已經反應在鋁價上，警惕之後的反轉。
操作建議：鋁價突破震蕩區間上沿，多單持有，止損 13500。
