五礦期貨銅早評(2023年2月1日)

中國1月官方制造業PMI好於預期，昨日銅價探低回升，倫銅收漲0.9%至9279美元/噸，滬銅主力收至69720元/噸。產業層面，昨日LME庫存減少875至75225噸，注銷倉單佔比微降，Cash/3M貼水21.7美元/噸。國內方面，昨日上海地區現貨貼水擴大至55元/噸，市場成交仍較一般，消費改善不明顯。進出口方面，昨日國內銅現貨進口虧損縮至950元/噸左右，洋山銅溢價下滑。廢銅方面，昨日國內精廢價差縮至1900元/噸，廢銅替代優勢降低。價格層面，春節前市場走勢已經反映了較爲樂觀的供需預期，因此節後價格應重點關注實際需求恢復力度，若需求恢復不及預期，銅價或有所回調。同時關注海外銅礦供應擾動情況及美聯儲議息會議結果。今日滬銅主力運行區間參考：69200-70200元/噸。