美爾雅期貨銅早評:銅價在當前基本面特徵下仍有回落壓力(2023年02月02日)

美爾雅期貨 2023-02-02 08:44

昨日日內銅價高位震蕩運行,夜盤價格低開低走,運行至69000下方,現貨表現維持弱勢。從宏觀來看,美聯儲議息會議符合預期,加息25bp,對未來指引並不明確,市場解讀偏鴿派,美元下挫新低,美金銅探底回升,但我們認爲在前期的上漲中,銅價計入了加息放緩和經濟軟着陸的預期,受到的提振或有限。中國1月制造業PMI時隔3個月重回50上方,疫後復蘇的消費反彈是主要驅動,新訂單指數增幅較大,但新出口訂單仍較爲疲軟,該數據無近憂但有遠慮。產業端方面,國內持續季節性累庫, 累庫的斜率是較高的, 累庫速度高於往年同期。二月主要變量在於國內季節性累庫的強度, 按當前速度來看, 如果節後下遊回歸偏慢, 累庫有超預期的可能, 一定程度上將抵抗國內強復蘇預期下的偏多情緒,我們認爲銅價在當前基本面特徵下仍有回落壓力。

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