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繁節後需求復蘇不及預計，銅價延續回調
周三滬銅主力2303合約開盤後窄幅震蕩，報收於69700元/噸，小幅上漲0.36%；國際銅2303合約呈現同樣走勢，上漲0.27%，收於62250元/噸。夜盤期間，倫銅大幅下挫，內盤銅價也跟隨外盤走低。周三上海電解銅現貨對當月2302合約報於貼水70~貼水10元/噸，均價報於貼水40元/噸，較昨日上漲15元/噸。節後社庫繼續增加，市場貨源流通性有所好轉，詢價氛圍略有回暖，持貨商日內維持下調報價出貨勢頭，但跌勢放緩。料後續累庫壓力仍存，現貨貼水局面或將繼續維持。
宏觀方面：美聯儲會議如期繼續放慢加息至25基點，承認通脹有所緩和。鮑威爾表示：考慮再加息約兩次後暫停，今年降息不合適，未探索暫停加息後重新開始加息的可能性，金融狀況收緊需時間，現在第一次可以說通脹放緩進程已開始。鮑威爾講話釋放鴿派信號，市場風險偏好擡升。美國1月“小非農”ADP就業人數增加10.6萬，遠不及預期。中國1月財新制造業PMI爲49.2%，高於上月0.2個百分點，連續第六個月處於收縮區間。中國1月制造業景氣略微回升。
銅價當前面臨國內季節性累庫，以及下遊需求尚未有明顯恢復的拖累，基本面存在短期復蘇不及預期的擾動。預計後續依然會轉向對中國經濟復蘇預期的交易之中，銅價短期調整後市繼續看好。
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