簡
繁銅
海關總署周六公布的數據顯示，中國 1 月廢金屬進口量同比下降 32.7%至 33 萬噸。其中廢銅進口量同比減少 11.5%至 18 萬噸。
點評：廢銅進口減少，利多銅價。
A 股上漲提振市場預期，且中美貿易談判取得積極進展，美國將延後原定於 3 月 1日對中國產品加徵關稅的措施，市場預期中美離達成協議已經不遠。供需方面，Glencore 削減銅礦產量、五礦的 LasBambas 銅礦運輸遇阻、Vedanta 在印度南部 40 萬噸的銅冶煉廠復產計劃被打斷，供給端利多頻出；今年銅淡季累庫壓力較小，而且廢銅進口受限，因此一旦旺季到來後庫存會重新下降至低位。綜上所述，銅價中長期上漲的可能性較大，仍建議滬銅中長期多單繼續持有，但新多建議等待回調後的入場機會，因爲當前經濟仍處下行趨勢，而且本周還將公布 PMI，因此市場情緒仍有反復。
鋅
截止 2 月 22 日，據 SMM 統計數據顯示，2019年春節效應引發的季節性累庫量已超 10 萬噸，較2018 年同比僅少 2 萬噸。
點評：目前鋅下遊開工率降幅明顯，部分鍍鋅企業面臨停產，下遊消費恢復情況未明。
近期中美貿易談判進展良好，國內市場情緒持續回暖，提振鋅價。供應端，海外鋅礦供應增加的預期持續，銀漫礦業突發交通安全事故已停業停產整頓，不過涉及鋅礦產量較少。冶煉廠的剛性限制仍舊存在，產量較難取得突破性進展，但當前加工費處於較高水平，不存在生產限制的冶煉廠在利潤的驅動下將維持正常生產狀態，產量相對持穩。LME 鋅庫存持續下降至 8 萬噸附近，降至逾 11 年最低水平。目前國內鋅錠仍處於季節性累庫，節後下遊開工率降幅明顯，消費恢復情況存疑。前期多單可減倉或擇機離場。
鎳
近日中國對印尼等地的反傾銷靴子將落地的聲音再起。中國對印尼、韓國等地的不鏽鋼反傾銷從去年 9 月份開始在商務部立項，在11 月份進入調查階段。近期有傳言此靴子將落地了，而中國對印尼、韓國等地將實行限量以及限價的進口方式。如果這一靴子落地，則將對不鏽鋼形成一定炒作基礎。
點評：但是從近幾個月的進口數據來看，其實從近幾個月從印尼進口的不鏽鋼基本在 5 萬噸/月，將此前的高峯時期十多萬每月明顯下降，所以就算到時候靴子落地之後，其實進口量預期和現在相差並不多。所以不管反傾銷合適落地，其實對其影響已經提前消化。
國內外宏觀目前以政策利好爲主。基本面上，節前備貨效應導致鎳庫存低位，進口窗口持續關閉，內蒙限電影響鎳鐵供應，短期鎳供應有限。但鎳鐵廠開工情況優於不鏽鋼廠，不鏽鋼 300 系庫存累積情況尚未得到改善。宏觀上，美國將延遲原定於3 月 1 日對中國產品徵收關稅的措施。盤面上，滬鎳向上走勢不變，但存在回調需求，建議今年一季度以逢低多爲主。
