行情回顧:
國內現貨:2023年1月SMM1#鉛錠月均價15,340元/噸,環比下滑1.45%;SMM再生精鉛月均價15,176.56元/噸,環比下滑0.71%。
期貨市場:截至1月31日,滬鉛主力合約收盤價15,210元/噸,月跌幅4.49%;LME三個月鉛(電子盤)收盤價2,137.5美元/噸,月跌幅6.74%。
基差:現貨始終處於貼水狀態,鉛市呈contango結構。
邏輯分析:
礦端供給(+):春節假期結束,礦端將逐漸復工,利空鉛價再生鉛供應(+):春節停產檢修基本結束,冶煉廠步入復工節奏,再生鉛產量預期有所增加,利空鉛價再生鉛利潤(-):廢電瓶供給偏緊,價格居高不下,高成本支撐鉛價下遊需求(+):春節假後,消費逐漸開始修復,疊加年前疫情防控逐步放開,消費預期較爲樂觀,利多鉛價出口預期(-):倫鉛價格回落,出口窗口關閉,預期2月出口窗口打開可能性不大,利空鉛價庫存預期(+):供需雙增,需求恢復速度略慢,庫存持續累庫,利空鉛價
行情展望及投資策略:整體來看,2023年1月鉛市供需雙增,出口窗口關閉,國內供給恢復速度相對較快,預計2023年2月鉛價震蕩偏弱運行,滬鉛運行價格區間14,900-15,900元/噸,建議投資者觀望爲主,謹慎做多。
風險提示:宏觀風險;國內需求恢復不及預期;出口移庫對庫存的影響。