銀河期貨銅早評(2023年2月6日)

上周五美國公布的非農數據超出預期，美元指數上漲，基本金屬受挫。基本面方面，國內壘庫量比往年大，預計今年社庫會壘到35-40萬噸，接近2020年水平，主要是緣於供應端的恢復，一二月份國內冶煉廠檢修很少，而且現在廢銅和陽極銅供應恢復，精廢價差遠超優勢線，粗銅加工費上漲至1000元/噸，對冶煉廠生產具有促進作用。不過現在海外比較緊張，跟歐洲剔俄銅和海外冶煉廠減產有關系，而且祕魯和智利的影響還未體現出來。進口盈利保持虧損，兩端的基本面差異最終要靠精銅進出口來平衡，現在滬銅市場開始交易3月份以後進口銅減少以及去庫的預期，3月份以後轉爲back結構。價格端來看，周五公布非農數據超預期以後，美元指數見底回升，銅價有繼續回調的空間，但是根據市場反饋，如果銅價跌到67000-68000附近，買盤會逐漸增多，預計會構築新的底部。