光大期貨銅早評（2023年02月07日）

隔夜銅先抑後揚，但整體仍偏弱，LME下跌0.29%至8899.5美元/噸。宏觀方面，上周美聯儲和歐央行議息會議接連落地，這也意味着美聯儲加息放緩周期最確定性階段接近尾聲，另外美元指數迎來階段性觸底反彈；國內方面，穩增長依然推動國內經濟修復預期，但強刺激預期也有所降低，過熱交易有所降溫。基本面方面，節後市場關注累庫情況，最新數據顯示，截止2月3日全球銅顯性庫存較12月末統計增加24.1萬噸至51.5萬噸，其中LME庫存減少18925噸至7萬噸；國內精銅社會庫存較12月末統計增加20萬噸至29.77萬噸，保稅區社會庫存增加6.81萬噸至12.28萬噸，國內累庫已有5周時間從幅度來看略超預期；需求方面，去年春節在2月份，因此今年2月銅消費同環比均有望快速增長。從強預期的角度，有色重點關注因素也從海外回到國內，壓力回到國內經濟修復情況的落地上，春節後首周累庫略超預期、下遊開工率未能有效提升，加之高銅價下遊接受度本就不高，出現連續回調也並不意外。