2023年第07周中財期貨銅周報：滬銅震蕩

操作建議

國內經濟復蘇的樂觀預期及礦端供應擾動仍是主要支撐因素，但美元反彈及國內累庫偏快壓制銅價。

觀點邏輯

宏觀面：一向較爲“鷹派”美聯儲對於強勁的就業數據並未發表強勢言論，使得美元指數小幅下行。市場對於歐洲會陷入經濟衰退的憂慮消退。國內方面，國內多省市上調今年經濟增長預期。從 1 月社會融資數據看，信貸總量與結構雙雙好轉，社融增量規模顯著回升。隨着疫情等擾動因素消退疊加政策持續加力，企業融資需求開始回升。

基本面看，年後消費逐步復蘇，進口窗口關閉，預計未來一周全國主流地區銅庫存將會呈現去庫。但由於現階段市場上再生銅原料供給較爲寬鬆，且銅絕對價格較高，因此下周再生銅原料可能會阻礙去庫速度，銅價上方將承壓。

主要矛盾點

利多：國內加大經濟刺激力度，低庫存，美聯儲放緩加息節奏利空：需求緩慢回升，歐美經濟回落

本周關注

1、 中國 1 月經濟數據。