瑞奇期貨銅早評(2023年2月14日)

隔夜銅震蕩走高。宏觀方面，市場靜待美國1月CPI數據，或對美聯儲後期貨幣政策有所指引，不過近期美聯儲官員講話普遍偏鷹派；國內方面，1月金融數據超預期，提振市場情緒，市場也在期待更多的穩增長政策出臺。庫存方面，上周全球銅顯性庫存環比增加3.2萬噸至54.6萬噸，其中LME庫存減少6900噸至6.31萬噸（周一再度減倉525噸至62575噸）；國內精銅社會庫存較上周末統計增倉1.52萬噸至31.29萬噸，保稅區社會庫存增加2.55萬噸至14.83萬噸。市場關注點仍在國內經濟修復上，當前下遊加工企業復工情況良好，但終端訂單以及企業對未來經濟感受有較大分化，這也源於終端——房地產、基建等項目尚需要一兩周的時間來跟蹤和觀察。綜合來看，強預期並沒有結束，四五月份才是上半年的需求高峯期，需求逐漸上升是較爲確定的，但當前弱現實尚制約着價格，階段性或仍表現偏弱。後期投資者可持續關注累庫及終端復工的表現。