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繁內外宏觀博弈，現實與預期博弈，銅價短期震蕩
1.核心邏輯：宏觀，美國1月PPI環比漲0.7%，同比漲6%，通脹壓力仍大，美國至2月11日當周初請失業金人數19.4萬人，低於預期的20萬人，美聯儲官員放鷹，市場強化美聯儲緊縮預期；中國1月一線城市新房價格環比轉漲，二三線降勢趨緩，市場對穩地產穩經濟的復蘇預期仍較強；基建資金到位相對較快，經濟託底作用仍明顯。基本面，供給，礦端擾動仍在，TC下行；中色大冶弘盛銅業40萬噸高純陰極銅項目正式投產，精銅產能增，產量預計增加，關注後續檢修情況；現貨進口仍虧損。需求端，銅杆下遊消費不及預期；國內1月房價回暖，一線房價環比轉漲，二三線降勢趨緩；有效需求不足、汽車消費恢復滯後，中汽協預計一季度市場仍面臨壓力。庫存，2月16日滬銅期貨庫存132530噸，較前一交易日增526噸；LME銅庫存64975噸，較前一交易日減1000噸；LME銅庫存偏低，上期所銅期貨庫存繼續增加。綜上，內外宏觀博弈，現實與預期博弈，銅價短期震蕩。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：美聯儲緊縮超預期、國內復蘇超預期
4.背景分析：
外盤市場：2月16日LME銅收盤9055美元/噸，較前一交易日漲2.11%。現貨市場：2月16日上海升水銅升貼水-40元/噸，跌105元/噸；平水銅升貼水-60元/噸，跌115元/噸；溼法銅升貼水-110元/噸，跌130元/噸。
