美爾雅期貨銅早評：銅價走勢或有承壓（2023年02月20日）

上周銅價區間窄幅震蕩，主要運行區間在68000-69000之間，往後看，宏觀層面壓力有所增大，風險情緒開始受抑，美國CPI回落速度不及預期，強勢零售銷售數據與就業數據疊加引導市場跟隨美聯儲鷹派節奏，此預期背景下，美元偏強運行，黃金大幅回落至前平臺；國內方面，PMI數據和社融數據反彈促進強復蘇預期企穩，但實際消費與復工情況仍處弱現實階段待數據驗證。產業端看，國內累庫速度開始放緩，但庫存水位仍對價格有壓力，今年上期所已經累庫17.3萬噸，社庫累積22.75萬噸，保稅區累積11.6萬噸，如果累庫總量超過30萬噸將會影響上半年去庫的樂觀預期。銅價走勢或有承壓，如果海外偏空預期疊加則有向下的空間，預計主要波動區間66500-69500元/噸。